2015年第1四半期の純利益は8億7000万ドル

今年、同社は引き続き「新店200平以上+老舗+多ブランド集合大店の拡大」というルート戦略を実施し、Q 1には新たに20社以上の集合大店が追加される見通しだ。同时に、会社の职业装凯诺业务は予想を上回って、主に海澜と合并した后の业务の协同効果が明らかで、注文がいっぱいで、私达はQ 1の収入が5-6亿元で、口径より同30%+増加することができると推计します。合併報告書の影響(15年にケノテクノロジーの1-2月の業績を増加)を差し引いて、私たちは試算します。海澜の家業務収入の約と純利益は前年同期比55%前後増加した。

利益の伸び率は収入に相当する。粗利率は0.49ポイント増の38.62%だった。われわれは主に海澜自采比重の増加に寄与していると判断した。会社Q 1の販売費用は3.7億元で、前年同期比147%増加し、費用率は2.49ポイント増加し、主に今年の会社の直営大店の開設と広告などのブランドの投入が増加し、同時に販売が良好で人工費用の増加を抽出した。管理費用は2億8000万元で、前年同期比79%増加し、費用率は0.24ポイント増加した。

キャッシュフローの経営状況は昨年下半期より良い。同社の第1四半期のキャッシュフロー純額は11.9億元で、前年比1.8億元増の10億元近く、574%増となった。同時に、在庫は相対的に合理的なレベルにあり、第1四半期末までに、会社の在庫は72億元で、前年同期より24%増加し、収入の増加を下回った。

全サプライチェーン統合プラットフォームモデルはますます成熟し、規模割増額と管理割増額が徐々に明らかになるだろう。同社は現在、200億近くの小売量が平価男性服の分野で絶対的にリードしており、規模の優位性とブランドの発言権が強化されつつある。会社は最近、万達との戦略協力がこの論理を十分に体現していると発表した(万達商業プロジェクトは二三四線市場で資源の優位性を持っている)。同時に、会社は今年戦略サプライヤーへの輸出管理を試行し、サプライヤー資源を最適化し、サプライチェーンをさらに強化し、製品性価格比の優位性を保障している。私たちは会社が農村、低線都市の大衆消費のグレードアップに迎合する成長の潜在質を持続的に見ている。

投資アドバイス:ブランド衣装プレート、会社は間違いなく業績の成長が最も速く、確定性が高く、核心経営能力はEPSで絶えず確認されている。現在、15-17年の推定値23/18/15倍(業界を下回る)に対応しています。

我々は推定値の向上空間が大きいと判断した:1つはインターネット戦略突破し、オンラインとオフラインのドッキングのO 2 Oモデル(貨物統一+バックグラウンドシステム完備+類直営、最も適応O 2 O運営第二に、婦人服、基本的な品目戦略の突破は成長空間を大きく開くだろう。

現在、市場全体の評価中枢は大幅に上昇しており、会社は評価低地の良質な品種であり、積極的に配置することを提案している。リスク提示:マクロ消費の低迷が続いており、会社は消費市場に対する判断ミスをしている。